1396me皇家世界-皇家1396官方网站

11月3日凌晨，美联储决定继续加息75个基点，至3.75%-4%。这也是美联储年内第四次加息75个基点。

受此影响，美元指数从110.4大幅回升至113.02。

面对美元强势回升，人民币汇率表现出极强的韧性。

截至11月3日19时，境内在岸市场人民币对美元汇率（CNY）徘徊在7.3152附近，较前一个交易日回落262个基点，境外离岸市场人民币对美元汇率（CNH）则触及7.3363， 反而较前一个交易日上涨26个基点。

一位香港银行外汇交易员向21世纪经济报道记者指出，人民币汇率回落，主要是受到美元指数上涨影响，吸引银行与量化投资基金相应调低人民币汇率估值。但在11月3日多数交易时段，外汇市场没有因美联储此次鹰派加息而出现明显的人民币沽空潮。

他认为，这主要得益于此前中国央行行长释放了人民币汇率平稳波动信号，引导市场预期进一步平稳。

11月2日，中国央行行长易纲表示，人民银行实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。今年以来，得益于中国经济长期向好的基本面，以及人民银行近年来坚持实施常态化货币政策，人民币对一篮子货币相对稳定，对美元有所贬值，但对其他主要货币有所升值。

易纲指出，未来，人民银行将坚持市场在汇率形成中的决定性作用。人民币汇率将继续在合理均衡水平上保持基本稳定，人民币币值和购买力将保持稳定。

一位香港私募基金负责人告诉记者，这令离岸外汇市场普遍认为中国相关部门将采取更积极的措施确保人民币币值与购买力稳定，无形间对投机资本构成较大的威慑力。

值得注意的是，此前中国银保监会举行会议指出，人民币长期走强的趋势不会改变，中国持续的国际收支顺差和巨额的对外投资净资产，为人民币汇率稳定提供强有力保障。

这令离岸人民币外汇市场的沽空浪潮明显回落，尤其在11月3日，离岸人民币汇率跌幅远远低于在岸人民币汇率，表明海外资本没有借助美联储此次加息75个基点的机会，大举沽空人民币汇率套利。

截至11月3日19时，境内外人民币汇差不到220个基点，同样表明外汇市场对人民币汇率波动的预期趋于平稳。

中国银行研究院高级研究员王有鑫表示，中国贸易收支仍然保持较大规模顺差，外汇储备充裕，经济走势逐渐企稳，有着健全的跨境资本流动宏观审慎政策工具体系，应对汇率波动的经验丰富。预计随着经济形势改善，人民币汇率走势将逐渐稳定。

中银国际证券全球首席经济学家管涛认为，一揽子稳增长政策措施及接续政策落地生效，令国内经济回升势头加强，将有助于稳定人民币汇率走势。对市场主体而言，与其猜测汇率涨跌，不如立足主业，积极适应汇率双向波动的新常态，进一步强化风险中性意识，建立财务纪律，加强货币错配和汇率敞口的风险管理。

11月3日，易纲再度表示，增强人民币汇率弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

人民币汇率无惧美联储加息

尽管美联储此次加息75个基点符合市场预期，但令外汇市场震惊的是，美联储主席鲍威尔暗示美联储最终利率将高于9月预期的4.6%，令市场感受到美联储将继续采取鹰派货币政策收紧步伐，导致众多华尔街对冲基金纷纷回补美元空头头寸，推动美元指数从110.4一举大涨至113.02。

美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的最新数据显示，截至10月25日当周，投机客的美元净多头头寸从前一周的102.1亿美元降至88.05亿美元。

“随着美联储此次释放鹰派加息信号，投机客的美元净多头头寸可能在一夜之间已突破100亿美元整数关口。”一位外汇经纪商指出。

面对美元强势回升，人民币汇率则显得韧性十足。

“除了11月3日开盘时间，人民币汇率因隔夜美元指数大幅回升而出现相应下跌，其余时间人民币汇率基本保持平稳波动。”前述香港银行外汇交易员告诉21世纪经济报道记者，期间除了银行与量化投资基金会根据美元指数波动而买涨买跌人民币汇率，多数海外投机资本与对冲基金反而选择“按兵不动”。

前述香港私募基金负责人向记者透露，目前离岸外汇市场正在“消化”中国央行高层最新发言所折射的货币政策动向。比如，易纲日前表示，今后一段时间，中国有条件尽量长时间保持正常的货币政策，维护币值稳定。

“此番表态被多数海外对冲基金认为未来中国降准降息的几率或下降，令他们对沽空人民币获利的信心进一步走低。”他指出。

在他看来，11月3日离岸外汇市场的另一个奇特景象，是短线投机沽空资本骤然减少。以往，这些海外投机资本总会借助美联储大幅加息75个基点的机会，按日借入离岸人民币头寸抛售沽空套利，但此次他们同样选择“按兵不动”，不排除他们意识到若离岸人民币汇率再度异常大跌，中国相关部门或通过抽离离岸人民币市场部分流动性抬高沽空成本进行反制。

“对这些短线投机沽空资本而言，沽空成本上涨会吞噬他们大部分沽空获利收益，令他们无功而返。与其如此，不如选择安全第一——不做任何冒险行动。”前述外汇经纪商强调说。

境内外汇差收窄，汇率波动预期持续平稳

随着海外投机资本“按兵不动”，境内外人民币汇差正得到明显修复。

前述香港银行外汇交易员指出，尽管11月3日美联储鹰派加息信号令美元指数回升至113附近，但境内外人民币汇差保持在220个基点以内，较10月下旬离岸人民币快速下跌期间的逾600个基点明显收窄。

“这表明即便美联储持续大幅加息75个基点，外汇市场的人民币汇率波动预期仍相对平稳。”他告诉记者。

一位股份制银行金融市场部人士向21世纪经济报道记者透露，境内外人民币汇差保持在一个相对合理的区间，还得益于越来越多进口企业不再因美元指数走高而紧急购汇避险，而是积极买入外汇衍生品锁定相对合适的购汇成本，令外汇市场购汇需求出清问题明显减少。

此外，面对美联储持续加息75个基点所引发的中美利差倒挂幅度持续扩大，越来越多海外资本也找到利率衍生品对冲利差风险，吸引他们纷纷重返人民币债券市场，也给人民币汇率韧性增强与汇率波动预期平稳创造更好的基础。

通联数据Datayes显示，受11月3日美联储继续加息75个基点影响，中美利差倒挂幅度（10年期中美国债收益率之差）触及年内最大值——-150个基点。

但是，21世纪经济报道记者从接近外管局的人士处获悉，10月外资投资境内人民币债券在双向交易渠道呈现净买入状态。10月以来，在国际金融市场波动加剧的情况下，中国债券市场平稳运行，10年期国债收益率窄幅波动，对海外投资者展现较强的吸引力，人民币资产分散化投资价值进一步凸显。

东方金诚首席宏观分析师王青指出，当前国内经济进入相对稳定的回升过程，且中国经常项目将保持较大规模顺差，加之稳汇率在货币政策权衡的比重上升，尽管年底前人民币仍会保持与美元的反向波动格局，但人民币出现持续脱离美元走势而单独快速贬值的几率相当低。

来源：21世纪经济报道 2022.11.3